一、手機(jī)市場(chǎng)以及ODM產(chǎn)業(yè)回顧與展望

根據(jù)IHS Markit研究數(shù)據(jù)，2018年全球智能機(jī)整體出貨14.1億部，同比下滑1.86%，自2014年以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，主要?dú)w因于：a)北美，拉美以及中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)2018年均出現(xiàn)下滑，其中中國(guó)市場(chǎng)大幅度下滑；b)中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入飽和，繼續(xù)下滑，2018年出貨同比下滑接近10%；c)智能機(jī)關(guān)鍵部件存儲(chǔ)芯片, 屏幕和被動(dòng)元器件等物料大幅漲價(jià)，以及攝像頭，芯片以及指紋等技術(shù)升級(jí)導(dǎo)致成本大幅上升，推動(dòng)智能機(jī)售價(jià)上升，價(jià)格上漲導(dǎo)致?lián)Q機(jī)周期延長(zhǎng)。

中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)2018年出貨3.96億部，同比下滑9.9%，市場(chǎng)進(jìn)入飽和，智能機(jī)出貨集中在存量市場(chǎng)的換機(jī)需求，新增用戶比例已非常小。中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)依然是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的市場(chǎng)，市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致品質(zhì)提升以及硬件性能過(guò)剩，且由于部件技術(shù)的快速升級(jí)導(dǎo)致成本和售價(jià)上升，整體換機(jī)周期延長(zhǎng)。根據(jù)手機(jī)廠商的出貨數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)市場(chǎng)只有華為和vivo出貨繼續(xù)增長(zhǎng)，其他品牌出貨均出現(xiàn)下滑，蘋(píng)果和三星大幅下滑。TOP5手機(jī)廠商華為，OPPO,vivo，小米和蘋(píng)果整體市場(chǎng)份額達(dá)到88.6%，其他手機(jī)廠商已經(jīng)很難有增長(zhǎng)空間。

中國(guó)手機(jī)廠商智能機(jī)整體出貨繼續(xù)增長(zhǎng)，2018年出貨達(dá)到7.32億部，同比增長(zhǎng)1.6%,其中中國(guó)市場(chǎng)整體出貨下滑7.96%，海外市場(chǎng)出貨增長(zhǎng)11.9%。中國(guó)手機(jī)廠商的出貨增長(zhǎng)主要來(lái)自于海外市場(chǎng),其中華為和小米智能機(jī)出貨增長(zhǎng)均超過(guò)30%。

2018年，手機(jī)ODM廠商智能機(jī)整體出貨3.2億部，同比下滑8.7%，其中TOP5 ODM廠商智能機(jī)出貨2.6億部，占比81.3%左右.智能手機(jī)客戶聚焦于華為，小米，聯(lián)想，OPPO,LG和中國(guó)移動(dòng)等手機(jī)品牌。其中TOP3 ODM廠商聞泰，華勤和龍旗出貨2.33億部。由于手機(jī)廠商出貨進(jìn)一步集中，手機(jī)ODM行業(yè)格局已經(jīng)基本確立，中小型ODM廠商已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)，被迫進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型或者退出。聞泰，華勤和龍旗2018年智能機(jī)出貨繼續(xù)保持增長(zhǎng)，2018出貨量均創(chuàng)出新高，分別達(dá)到9030萬(wàn)部，8480萬(wàn)和5780萬(wàn)部，出貨量上遙遙領(lǐng)先，且其在研發(fā)能力，品質(zhì)管控，供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)制造等各個(gè)環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)都很明顯。

華為，小米，聯(lián)想和OPPO是2018年手機(jī)ODM公司主要的合作伙伴，對(duì)應(yīng)ODM供應(yīng)商主要集中在聞泰，華勤，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開(kāi)始釋放委外ODM項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019年委外項(xiàng)目出貨會(huì)有大幅上升；魅族2018年智能機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，出貨大幅度下滑，同步導(dǎo)致與德?tīng)I(yíng)收的大幅下滑。隨著手機(jī)行業(yè)品牌的集中，以及手機(jī)關(guān)鍵部件2018年較大幅度的漲價(jià)，手機(jī)品牌廠商借助于其出貨量?jī)?yōu)勢(shì)集中采購(gòu)，議價(jià)能力增強(qiáng)，相應(yīng)ODM廠商供應(yīng)鏈議價(jià)能力在弱化，成本上的優(yōu)勢(shì)在減少。目前華為，小米，聯(lián)想和OPPO等手機(jī)廠商的委外項(xiàng)目關(guān)鍵物料主芯片，存儲(chǔ)芯片，屏幕，攝像頭和電池等物料已逐步轉(zhuǎn)為客供，壓縮手機(jī)ODM廠商的利潤(rùn)來(lái)源，所以必須通過(guò)與大客戶合作以及拓展其產(chǎn)品線，增加出貨量和產(chǎn)品差異化來(lái)提升利潤(rùn)水平。

由于5G芯片技術(shù)，成本以及運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)限制，預(yù)計(jì)2019年5G智能機(jī)出貨對(duì)于手機(jī)市場(chǎng)影響有限，且由于智能機(jī)成本上漲導(dǎo)致?lián)Q機(jī)周期延長(zhǎng)，全球手機(jī)市場(chǎng)4G滲透率已經(jīng)很高，智能手機(jī)出貨將繼續(xù)集中。預(yù)計(jì)2019年全球智能機(jī)出貨整體持平，中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)向TOP5手機(jī)廠商集中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇。但是，由于中國(guó)手機(jī)品牌的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，2019年三星、LG和Nokia等手機(jī)品牌開(kāi)始全面尋求與手機(jī)ODM廠商合作，對(duì)于ODM手機(jī)廠商而言，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。

1) 預(yù)計(jì)2019年中國(guó)手機(jī)品牌整體出貨將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增長(zhǎng)空間繼續(xù)集中在海外新興市場(chǎng)，尤其在東南亞以及印度市場(chǎng)，出貨機(jī)型將繼續(xù)以千元智能機(jī)為主。預(yù)計(jì)小米和OPPO 2019年千元智能機(jī)ODM項(xiàng)目出貨將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，將直接帶動(dòng)ODM廠商出貨增長(zhǎng)。同時(shí)，2019年中國(guó)手機(jī)廠商整體出貨將繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)智能機(jī)出貨將達(dá)到7.5億部，增長(zhǎng)2.5%左右。

2) 由于中國(guó)手機(jī)廠商的沖擊導(dǎo)致出貨下滑，三星、Nokia和LG等手機(jī)廠商均大幅增加委外ODM項(xiàng)目，籍以優(yōu)化成本及研發(fā)資源、提升其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)放項(xiàng)目與ODM公司進(jìn)行合作。預(yù)計(jì)三星，LG和Nokia 2019年委外ODM項(xiàng)目整體出貨將達(dá)到4000萬(wàn)部，聞泰、華勤、龍旗是主要受益者。

3) 華為2018年委外ODM項(xiàng)目出貨6500萬(wàn)部左右，與2017年總體持平，出貨主要集中在華勤，聞泰，中諾和龍旗等。但是華為2019年調(diào)整委外項(xiàng)目策略，開(kāi)始控制回收委外ODM項(xiàng)目，且針對(duì)關(guān)鍵部件以及通用物料全部客供，預(yù)計(jì)2019年委外ODM項(xiàng)目出貨規(guī)模在4000萬(wàn)部左右，且由于客供關(guān)鍵物料，對(duì)于其ODM供應(yīng)商的出貨規(guī)模，營(yíng)收和利潤(rùn)水平影響較大。

4) 手機(jī)ODM公司的利潤(rùn)空間主要來(lái)自于研發(fā)方案，供應(yīng)鏈成本管控以及生產(chǎn)制造，由于目前手機(jī)ODM客戶均集中在大客戶，如華為，小米，OPPO和聯(lián)想等手機(jī)廠商，由于其供應(yīng)鏈議價(jià)能力強(qiáng)，關(guān)鍵物料均逐步切入客供，來(lái)自于供應(yīng)鏈成本管控的利潤(rùn)空間被壓縮，所以手機(jī)ODM廠商必須通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)項(xiàng)目，通過(guò)提升出貨規(guī)模改善利潤(rùn)。

5) 由于手機(jī)ODM行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及利潤(rùn)率低，目前TOP3手機(jī)廠商均主動(dòng)擴(kuò)展其產(chǎn)品線來(lái)提升利潤(rùn)，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。聞泰2018年收購(gòu)安世半導(dǎo)體器件業(yè)務(wù)，華勤繼續(xù)擴(kuò)展其平板，筆記本和服務(wù)器產(chǎn)品業(yè)務(wù)等。另外，ODM廠商的盈利能力很大部分來(lái)自于供應(yīng)鏈資源整合能力，通過(guò)尋找行業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈上游資源進(jìn)行兼并收購(gòu)，拓展自已的業(yè)務(wù)范圍，提升其利潤(rùn)和話語(yǔ)權(quán)。

二、全球智能機(jī)市場(chǎng)2018年反轉(zhuǎn)下滑

2018年全球智能機(jī)整體出貨14.1億部，同比下滑1.86%，自2014年以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，主要?dú)w因于：

a) 新興市場(chǎng)如東南亞、印度市場(chǎng)，東歐以及非洲等繼續(xù)增長(zhǎng)，但北美，拉美以及中國(guó)市場(chǎng)2018年全部出現(xiàn)下滑，其中中國(guó)市場(chǎng)大幅下滑；

b)中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入飽和，需求下滑，2018年出貨同比下滑接近10%,目前中國(guó)市場(chǎng)4G智能機(jī)滲透率超過(guò)80%，且由于智能機(jī)硬件的快速升級(jí)導(dǎo)致智能機(jī)售價(jià)上升，而軟件層面缺少剛性的應(yīng)用推動(dòng)換機(jī)需求；

c)智能機(jī)關(guān)鍵部件存儲(chǔ)芯片, 屏幕和被動(dòng)元器件等物料大幅漲價(jià)，以及攝像頭，芯片以及指紋等技術(shù)升級(jí)導(dǎo)致成本大幅上升，推動(dòng)智能機(jī)售價(jià)上升，價(jià)格上漲導(dǎo)致?lián)Q機(jī)周期延長(zhǎng)。從品牌的角度，2018年除華為、小米和vivo等品牌保持增長(zhǎng)外，其余品牌均出現(xiàn)下滑，包括三星和蘋(píng)果。三星2018年智能機(jī)出貨2.89億部，同比下滑8.31%；

蘋(píng)果2018年出貨2.08億部，同比下滑3.74%，蘋(píng)果新機(jī)型價(jià)格上漲直接導(dǎo)致其銷量下滑。

預(yù)計(jì)2019年全球智能機(jī)市場(chǎng)將維持小幅度增長(zhǎng)，新興市場(chǎng)如東南亞，非洲市場(chǎng)等將繼續(xù)保持增長(zhǎng)；北美，歐洲及中國(guó)市場(chǎng)等成熟市場(chǎng)將繼續(xù)小幅下滑，以換機(jī)需求為主。5G智能機(jī)預(yù)計(jì)2019年整體出貨在500萬(wàn)部左右，全部以旗艦機(jī)型為主，2020年下半年開(kāi)始將進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。

2018年三星和蘋(píng)果智能機(jī)出貨均出現(xiàn)下滑，三星2018年智能機(jī)出貨2.89億部，同比下滑8.31%，主要由于中國(guó)市場(chǎng)份額大幅下滑；蘋(píng)果2018年出貨2.08億部，同比下滑3.74%，蘋(píng)果新機(jī)型價(jià)格上漲以及創(chuàng)新不足直接導(dǎo)致其銷量不及預(yù)期；相對(duì)中國(guó)手機(jī)廠商華為和小米表現(xiàn)出色，其智能機(jī)出貨增長(zhǎng)均超過(guò)30%，華為智能機(jī)高中低端機(jī)型均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；小米2018年出貨增長(zhǎng)主要以中低端機(jī)型紅米系列為主，集中在印度市場(chǎng)。預(yù)計(jì)三星和蘋(píng)果2019年出貨將繼續(xù)小幅下滑，尤其在中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不夠；華為由于高端機(jī)型的表現(xiàn)出色，以及中國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，2019年將繼續(xù)保持增長(zhǎng);小米，OPPO和vivo等手機(jī)廠商將保持小幅增長(zhǎng)。

三、中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)飽和，中國(guó)手機(jī)品牌整體出貨繼續(xù)增長(zhǎng)

中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)2018年出貨3.96億部，同比下滑9.9%，市場(chǎng)進(jìn)入飽和，智能機(jī)出貨集中在存量市場(chǎng)的換機(jī)需求。目前中國(guó)市場(chǎng)4G智能機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到83%，新增用戶占比已非常小，中國(guó)市場(chǎng)仍然是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的市場(chǎng)，市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致品質(zhì)提升以及硬件性能過(guò)剩，且由于部件技術(shù)的快速升級(jí)導(dǎo)致成本和售價(jià)上升，整體換機(jī)周期延長(zhǎng)。雖然2019年三星，華為，OPPO,vivo和小米均會(huì)推出其5G智能手機(jī)，但是由于成本太高，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)不成熟，整體出貨量有限，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)市場(chǎng)整體出貨將繼續(xù)小幅下滑。

根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)市場(chǎng)華為和vivo出貨量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，華為2018年高端機(jī)型表現(xiàn)出色，同時(shí)帶動(dòng)其中低端機(jī)型出貨增長(zhǎng)；vivo中端機(jī)型表現(xiàn)亮眼；蘋(píng)果，三星，魅族和金立出貨大幅下滑。TOP5手機(jī)廠商華為，OPPO,vivo，小米和蘋(píng)果整體市場(chǎng)份額達(dá)到88.6%，相對(duì)于2017年進(jìn)一步集中，市場(chǎng)格局確立，由于中國(guó)市場(chǎng)銷量下滑，預(yù)計(jì)2019年其他品牌很難有機(jī)會(huì)突破。三星2018年在中國(guó)市場(chǎng)出貨530萬(wàn)部，同比下滑接近60%，除高端旗艦機(jī)型S9系列和Note9機(jī)型以外，中低端機(jī)型出貨占比很小，已沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2018年中國(guó)手機(jī)廠商智能機(jī)整體出貨達(dá)7.32億部，同比增長(zhǎng)1.6%，出貨增長(zhǎng)主要來(lái)自于海外市場(chǎng)，2018年海外市場(chǎng)出貨3.82億，同比增長(zhǎng)接近20%。其中華為和小米2018年海外市場(chǎng)出貨增長(zhǎng)均超過(guò)50%，華為出貨增長(zhǎng)主要來(lái)自于歐洲和東南亞市場(chǎng)，小米的出貨增長(zhǎng)集中在印度市場(chǎng)，小米已經(jīng)成本印度份額最大的手機(jī)廠商。

目前除華為外，小米，OPPO和vivo等手機(jī)廠商出貨均以中低端機(jī)型為主，小米以紅米系列機(jī)型為主，OPPO2018年成立Realme 子品牌，主要競(jìng)爭(zhēng)海外市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2019年中國(guó)手機(jī)廠商整體出貨將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，出貨增長(zhǎng)主要集中在華為，小米，OPPO和vivo等手機(jī)廠商。

千元智能機(jī)仍然是中國(guó)OEM智能機(jī)出貨占比最大的部分，2018年1500元價(jià)位以下機(jī)型出貨占比42.1%，整體份額小幅下滑，其大部分機(jī)型為手機(jī)ODM廠商研發(fā)設(shè)計(jì)，由于單項(xiàng)目出貨數(shù)量增加，整體項(xiàng)目數(shù)量在減少。相對(duì)手機(jī)ODM廠商參與機(jī)型定位和售價(jià)均有提升，手機(jī)ODM廠商開(kāi)始參與中端基于高通驍龍600系列平臺(tái)產(chǎn)品研發(fā)，銷售價(jià)格可延伸至1500RMB價(jià)位區(qū)間。2018年千元智能機(jī)暢銷機(jī)型大部分為手機(jī)ODM公司研發(fā)設(shè)計(jì)，如熱銷的紅米/紅米Note系列，華為暢享和暢玩系列，聯(lián)想Moto系列等。

四、TOP 10 手機(jī)OEM廠商委外策略

根據(jù)手機(jī)廠商定位以及產(chǎn)品策略，各手機(jī)廠商在產(chǎn)品委外策略上差異很大。在中低端智能機(jī)市場(chǎng)，手機(jī)ODM公司在研發(fā)效率，成本管控以及響應(yīng)速度方面擁有明顯的優(yōu)勢(shì)，目前領(lǐng)先的ODM廠商聞泰和華勤等在研發(fā)實(shí)力、供應(yīng)鏈管控、生產(chǎn)制造以及品質(zhì)管理水平的全面提升，可提供完整的從研發(fā)設(shè)計(jì)，供應(yīng)鏈管控以及生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)的完整方案。目前聞泰、華勤、龍旗等均引入系統(tǒng)的管理流程，集成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、集成供應(yīng)鏈管理等先進(jìn)的流程管理變革，對(duì)公司的流程進(jìn)行更新重造，升級(jí)管理機(jī)制，提高運(yùn)營(yíng)效率。

手機(jī)OEM廠商的委外策略以及供應(yīng)商隊(duì)列對(duì)ODM廠商有直接的影響，根據(jù)智能機(jī)的出貨規(guī)模，華為，小米，聯(lián)想和OPPO是2018年手機(jī)ODM公司主要的合作伙伴，對(duì)應(yīng)ODM供應(yīng)商主要集中在聞泰，華勤，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開(kāi)始釋放委外ODM項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019年委外項(xiàng)目出貨會(huì)大幅上升；由于中國(guó)手機(jī)品牌的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，2019年三星、LG和Nokia等手機(jī)品牌開(kāi)始全面尋求與手機(jī)ODM廠商合作。對(duì)手機(jī)ODM廠商而言，由于中小品牌客戶出貨量急劇萎縮，來(lái)自于大品牌客戶的委外訂單直接決定ODM廠商的出貨規(guī)模和營(yíng)收水平。

華為根據(jù)其產(chǎn)品定位以及研發(fā)平臺(tái)確定委外策略，高端機(jī)型全部采購(gòu)海思麒麟芯片，全部為自研設(shè)計(jì)，中低端機(jī)型采用MTK和高通平臺(tái)項(xiàng)目大部分委外ODM研發(fā)設(shè)計(jì), 華勤、聞泰，中諾和龍旗是華為主要的合作伙伴,龍旗從2018年也開(kāi)始參與華為智能機(jī)項(xiàng)目，相對(duì)智能機(jī)出貨較少。2018年華為手機(jī)銷量達(dá)到2.06億部，但其增長(zhǎng)部分主要集中在中高端自研項(xiàng)目，委外ODM項(xiàng)目出貨6700萬(wàn)，與2017年基本持平。華為2019年調(diào)整委外項(xiàng)目策略，開(kāi)始控制回收委外ODM項(xiàng)目，轉(zhuǎn)為西安事業(yè)部自研，且針對(duì)委外項(xiàng)目關(guān)鍵部件和通用物料全部客供，預(yù)計(jì)2019年委外ODM項(xiàng)目出貨規(guī)模在4000萬(wàn)部左右，且由于客供關(guān)鍵物料，對(duì)于其ODM供應(yīng)商的出貨規(guī)模，營(yíng)收和利潤(rùn)水平會(huì)產(chǎn)生較大影響。

小米手機(jī)分為中高端米系列以及千元機(jī)紅米系列，小米與ODM合作模式是由ODM負(fù)責(zé)研發(fā)設(shè)計(jì), 小米直接管控物料采購(gòu)，交由第三方EMS廠商完成生產(chǎn)組裝。2018年小米委外項(xiàng)目出貨占比75%左右，聞泰，華勤和龍旗是小米主要的ODM供應(yīng)商，ODM項(xiàng)目出貨接近1億，聞泰份額占比最大，其次為龍旗和華勤。小米2019年委外項(xiàng)目策略不變，由于海外中低端機(jī)型出貨增長(zhǎng)，聞泰，龍旗和華勤是主要的受益者。

2018年OPPO成立子品牌Realme，定位中低端機(jī)型，其產(chǎn)品開(kāi)始與ODM合作，降低成本，主打海外市場(chǎng)。2018年OPPO委外機(jī)型出貨800萬(wàn)部左右，2019年增加委外ODM項(xiàng)目，預(yù)計(jì)委外項(xiàng)目出貨在2000萬(wàn)部左右，聞泰和華勤是主要的合作伙伴。

聯(lián)想2018年智能機(jī)出貨繼續(xù)以海外市場(chǎng)為主，海外市場(chǎng)出貨占比90%以上，以Moto品牌為主；Moto品牌中低端項(xiàng)目C/E/G系列全部委外ODM供應(yīng)商研發(fā)設(shè)計(jì)并完成生產(chǎn)組裝，華勤，聞泰和龍旗是聯(lián)想的主要合作伙伴。2018年ODM項(xiàng)目出貨在3500萬(wàn)左右，預(yù)計(jì)2019整體出貨量保持穩(wěn)定

三星，LG和Nokia 2018年受中國(guó)品牌的沖擊出貨下滑，2018年開(kāi)始全面尋求與ODM廠商合作，籍以優(yōu)化成本及研發(fā)資源、提升其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)2019年三星，LG和Nokia委外項(xiàng)目出貨增長(zhǎng)將超過(guò)4000萬(wàn)部，聞泰，華勤和龍旗是主要的供應(yīng)商。

vivo 2018年積極與ODM合作評(píng)估項(xiàng)目，但沒(méi)有釋放委外整機(jī)項(xiàng)目，2019年已明確所有產(chǎn)品全部自研。目前只有蘋(píng)果和vivo智能機(jī)全部自研。

五、ODM市場(chǎng)格局及業(yè)務(wù)模式分析

2018年，TOP5手機(jī)ODM公司智能機(jī)出貨達(dá)到2.65億部，整體份額占比81%，智能手機(jī)客戶聚焦于華為，小米，聯(lián)想，OPPO,LG和中國(guó)移動(dòng)等手機(jī)品牌。其中TOP3 ODM廠商聞泰，華勤和龍旗出貨占比73%，由于手機(jī)廠商出貨的進(jìn)一步集中，手機(jī)ODM行業(yè)格局已經(jīng)基本確立，中小型ODM廠商已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)，被迫進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型或者退出。聞泰，華勤和龍旗2018年智能機(jī)出貨繼續(xù)保持增長(zhǎng)，2018出貨量均創(chuàng)出新高，分別達(dá)到9030萬(wàn)部，8500萬(wàn)和5780萬(wàn)部，出貨量上遙遙領(lǐng)先，且其在研發(fā)能力，品質(zhì)管控，供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)制造等各個(gè)環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)非常明顯。

華為，小米，聯(lián)想和OPPO是2018年手機(jī)ODM公司主要的合作伙伴，對(duì)應(yīng)ODM供應(yīng)商主要集中在聞泰，華勤，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開(kāi)始釋放委外ODM項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019年委外項(xiàng)目出貨會(huì)大幅上升；三星，LG和Nokia全面釋放其ODM項(xiàng)目，2019年整體出貨預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4000萬(wàn)部左右。目前OPPO,三星，LG和Nokia委外項(xiàng)目繼續(xù)集中在TOP3廠商聞泰，華勤和龍旗。相對(duì)魅族2018年智能機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，出貨大幅度下滑，同步影響與德?tīng)I(yíng)收的大幅下滑。海外客戶華碩，Micromax, LAVA等客戶智能機(jī)出貨量下滑，且訂單過(guò)于分散，對(duì)于ODM公司營(yíng)收占比較少。

隨著手機(jī)行業(yè)品牌的集中，以及手機(jī)關(guān)鍵部件2018年較大幅度的漲價(jià)，手機(jī)品牌廠商借助于其出貨量?jī)?yōu)勢(shì)集中采購(gòu)，議價(jià)能力增強(qiáng)，相應(yīng)ODM廠商供應(yīng)鏈議價(jià)能力在弱化，成本上的優(yōu)勢(shì)在減少。目前華為，小米，聯(lián)想和OPPO等手機(jī)廠商的委外項(xiàng)目關(guān)鍵物料主芯片，存儲(chǔ)芯片，屏幕，攝像頭和電池等物料已逐步轉(zhuǎn)為客供，壓縮手機(jī)ODM廠商的利潤(rùn)來(lái)源，所以必須通過(guò)與大客戶合作以及拓展其產(chǎn)品線，增加出貨量來(lái)提升利潤(rùn)水平。目前華為和小米委外ODM機(jī)型大部分為千萬(wàn)量級(jí)出貨，前期評(píng)估周期較久，占用研發(fā)資源多，對(duì)于品質(zhì)和供應(yīng)鏈成本控制要求高，ODM公司的門(mén)檻要求越來(lái)越高。ODM經(jīng)過(guò)幾年市場(chǎng)淘汰，目前已經(jīng)高度重合，類似當(dāng)年的PC市場(chǎng)的發(fā)展歷程。

目前手機(jī)ODM行業(yè)的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)固定，爭(zhēng)取大客戶的委外項(xiàng)目，通過(guò)研發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈成本壓縮以及生產(chǎn)組裝等環(huán)節(jié)賺取利潤(rùn)。手機(jī)ODM行業(yè)屬于充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，由于大客戶的成本控制以及關(guān)鍵物料客供操作，ODM為了取得大項(xiàng)目，在研發(fā)設(shè)計(jì)和供應(yīng)鏈成本部分利潤(rùn)在下滑，所以聞泰和華勤等領(lǐng)先ODM廠商均積極投入其自有工廠，增加生產(chǎn)組裝產(chǎn)能，提升利潤(rùn)水平。目前手機(jī)ODM行業(yè)的凈利潤(rùn)平均在3%左右，針對(duì)大客戶項(xiàng)目，ODM廠商正常在出貨量超過(guò)百萬(wàn)部后才開(kāi)始有盈利空間，由于利潤(rùn)低且運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，所以聞泰和華勤等ODM廠商均通過(guò)增加大客戶數(shù)量，擴(kuò)充其產(chǎn)品線以及相關(guān)上游產(chǎn)業(yè)鏈投資的方式來(lái)提升利潤(rùn)，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

a. 降低研發(fā)成本：針對(duì)大客戶項(xiàng)目，由于研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)利潤(rùn)率在下滑，華勤和聞泰2017年開(kāi)始均在無(wú)錫新建研發(fā)中心，逐步分擔(dān)上海研發(fā)的工作，降低研發(fā)成本。

b. 生產(chǎn)組裝產(chǎn)能擴(kuò)充：由于研發(fā)設(shè)計(jì)和供應(yīng)鏈管控利潤(rùn)在下降，生產(chǎn)制造已成為取得利潤(rùn)的重要環(huán)節(jié)。所以目前聞泰和華勤均增加其自由工廠產(chǎn)能，提升其整體利潤(rùn)水平。另外，通過(guò)研發(fā)與自由工廠銜接以及對(duì)生產(chǎn)流程的優(yōu)化改善，可有效提升生產(chǎn)效率，更有助于提升產(chǎn)品品質(zhì)。

c. 新業(yè)務(wù)拓展：除手機(jī)業(yè)務(wù)外，目前聞泰，華勤和龍旗等均借助于其供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)以及客戶基礎(chǔ)，積極擴(kuò)充其關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，如平板，筆記本電腦，IoT以及車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等作為新的盈利點(diǎn)。

d. 關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)投資：聞泰2018年收購(gòu)安世半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件業(yè)務(wù)，開(kāi)始參與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)；華勤同樣通過(guò)對(duì)上游關(guān)鍵資源如模廠，觸控指紋芯片和結(jié)構(gòu)器件等的投資增加其供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)。

目前聞泰、華勤和龍旗在客戶基礎(chǔ)，研發(fā)設(shè)計(jì)能力，供應(yīng)鏈管控，生產(chǎn)制造和產(chǎn)業(yè)線等環(huán)節(jié)都有非常好的支撐，且其在行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)在繼續(xù)擴(kuò)大。但由于手機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)遭遇瓶頸，出貨量向少數(shù)品牌集中導(dǎo)致新機(jī)型項(xiàng)目數(shù)量減少，對(duì)ODM廠商而言，智能機(jī)仍然是最核心的業(yè)務(wù)，ODM仍然需要繼續(xù)增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力，尤其在中低端機(jī)型部分，需要證明ODM廠商相對(duì)于手機(jī)OEM自研更有優(yōu)勢(shì)。

六、TOP10 手機(jī)ODM廠商

2018年，中國(guó)手機(jī)ODM廠商智能機(jī)整體出貨3.2億部?jī)|部，小幅下滑。智能機(jī)出貨增長(zhǎng)主要集中在小米，華為和OPPO，合計(jì)增長(zhǎng)接近5000萬(wàn)部；聯(lián)想2018年中國(guó)市場(chǎng)重啟“Lenovo”品牌，機(jī)型集中在中低端，出貨大部分為ODM合作機(jī)型，其Moto和Lenovo品牌整體委外項(xiàng)目出貨3200萬(wàn)部左右，與2017年基本持平；OPPO 2018年下半年委外項(xiàng)目開(kāi)始出貨；魅族手機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，ODM項(xiàng)目出貨繼續(xù)下滑；同樣，Micromax, LAVA, Intex,Spice等海外客戶整體出貨下滑，ODM公司的增長(zhǎng)目標(biāo)由海外手機(jī)品牌轉(zhuǎn)向中國(guó)手機(jī)品牌的海外市場(chǎng)。

智能機(jī)出貨部分，聞泰2018年繼續(xù)保持其行業(yè)領(lǐng)頭羊位置，2018年智能機(jī)出貨達(dá)到9020萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)8%。聞泰是2018年出貨增長(zhǎng)主要來(lái)自于小米和OPPO，其中小米訂單出貨增長(zhǎng)超過(guò)10%，OPPO新項(xiàng)目出貨800萬(wàn)部左右。暢銷機(jī)型包括與小米合作紅米5A/6A系列，華為榮耀暢玩7A系列，聯(lián)想Moto C/G系列以及OPPO Realme2等機(jī)型，出貨量均在百萬(wàn)以上級(jí)別。

華勤2018年智能機(jī)出貨略少于聞泰，達(dá)到8500萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)7%，主要增長(zhǎng)來(lái)自于華為ODM項(xiàng)目出貨增長(zhǎng)，并且其開(kāi)始參與華為中端機(jī)型榮耀8X Max，采用高通驍龍660平臺(tái)。龍旗2018年智能機(jī)出貨5780萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)69%，出貨增長(zhǎng)來(lái)自于紅米Note5系列和聯(lián)想Moto E系列。中諾2018年參與華為入門(mén)級(jí)智能機(jī)項(xiàng)目，整體出貨量超過(guò)1500萬(wàn)部。天瓏2018年智能機(jī)出貨1150萬(wàn)部，出貨包括其自有品牌Wiko和Sugar，以及海外ODM客戶項(xiàng)目，整體出貨下滑25%左右。

由于智能機(jī)銷量下滑，三星，LG和Nokia全面尋求與ODM手機(jī)廠商合作，預(yù)計(jì)2019年合計(jì)增量4000萬(wàn)部左右；OPPO 2019年委外項(xiàng)目出貨同樣會(huì)大幅增長(zhǎng)，聞泰，華勤和龍旗是主要的合作伙伴。小米繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)，聯(lián)想維持穩(wěn)定。相對(duì)華為開(kāi)始收縮ODM出貨規(guī)模，魅族和其他小客戶出貨將會(huì)繼續(xù)下滑。相對(duì)2019年ODM廠商整體出貨維持穩(wěn)定，TOP3廠商出貨聞泰，華勤和龍旗出貨有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

Top5 ODM廠商分析

1、聞泰

2018年智能機(jī)出貨達(dá)到9020萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)8%，繼續(xù)保持其行業(yè)領(lǐng)頭羊的位置。2018年智能機(jī)出貨達(dá)到9020萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)8%。聞泰是2018年出貨增長(zhǎng)主要來(lái)自于小米和OPPO，其中小米訂單出貨增長(zhǎng)超過(guò)10%，OPPO新項(xiàng)目出貨800萬(wàn)部左右。暢銷機(jī)型包括與小米合作紅米5A/6A系列，華為榮耀暢玩7A系列，聯(lián)想Moto C/G系列以及OPPORealme2等機(jī)型，出貨量均在百萬(wàn)以上級(jí)別。

聞泰目前擁有上海、深圳、西安，無(wú)錫四個(gè)研發(fā)中心和嘉興，無(wú)錫生產(chǎn)基地。無(wú)錫研發(fā)中心和智能制造中心預(yù)計(jì)2019年投入運(yùn)營(yíng)，將成為聞泰科技在全球范圍內(nèi)的第4個(gè)研發(fā)中心和第2個(gè)生產(chǎn)基地，無(wú)錫研發(fā)中心主要機(jī)型

4G/5G智能終端和模塊產(chǎn)品的研發(fā)中心，同時(shí)有助于降低研發(fā)成本。無(wú)錫智能智造中心主要用于智能硬件和筆記本電腦產(chǎn)品的生產(chǎn)組裝，一期年產(chǎn)能達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)左右。

針對(duì)客戶部分，三星2019年委外項(xiàng)目主要與聞泰合作，并且聞泰目前在OPPO和小米委外項(xiàng)目占比最大，Nokia和LG委外項(xiàng)目出貨會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng).相對(duì)華為和魅族項(xiàng)目出貨會(huì)小幅下滑，預(yù)計(jì)2019年聞泰智能機(jī)出貨將會(huì)超過(guò)1億部，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

聞泰2018年收購(gòu)安世半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件業(yè)務(wù)，開(kāi)始參與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。安世半導(dǎo)體在功率器件以及被動(dòng)元器件部分有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，整體營(yíng)收略低于ODM業(yè)務(wù)，但其利潤(rùn)水平高于ODM業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)安世半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將會(huì)成本聞泰增長(zhǎng)的新引擎。

2018年聞泰ODM業(yè)務(wù)出貨量增長(zhǎng)，但其整體業(yè)績(jī)下滑，主要受到元器件漲價(jià)，匯率波動(dòng)，三星和OPPO新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投入以及5G預(yù)研投入較大，且下半年收購(gòu)安世半導(dǎo)體業(yè)務(wù)造成短期資金流壓力大，預(yù)計(jì)2019年業(yè)績(jī)將會(huì)有明顯反轉(zhuǎn)。除手機(jī)產(chǎn)品外，聞泰平板, 筆記本以及IoT相關(guān)產(chǎn)品2019年整體出貨也會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

2、華勤

華勤2018年智能機(jī)出貨達(dá)到8480萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)7%。2018年華為項(xiàng)目出貨超過(guò)3000萬(wàn)部，小米項(xiàng)目整體出貨2500萬(wàn)部左右。其他客戶如聯(lián)想，LG和中移動(dòng)等客戶整體保持穩(wěn)定。除小米訂單外，其他客戶項(xiàng)目主要由華勤研發(fā)并且完成采購(gòu)及生產(chǎn)組裝，相對(duì)華勤手機(jī)ODM業(yè)務(wù)營(yíng)收最大。2018年TOP3客戶華為，小米和聯(lián)想累加出貨占比達(dá)到85%，暢銷機(jī)型包括暢享9,華為榮耀7C/8X Max、紅米6 Pro和Moto G系列機(jī)型，單項(xiàng)目平均出貨量在千萬(wàn)部左右。

由于華為委外項(xiàng)目策略調(diào)整，2019年華勤參與華為項(xiàng)目數(shù)量減少，出貨量會(huì)下滑。小米，聯(lián)想和中移動(dòng)等客戶出貨量將繼續(xù)保持穩(wěn)定。華勤2019年將開(kāi)始與OPPO和Nokia合作委外項(xiàng)目，且LG同樣會(huì)增長(zhǎng)委外項(xiàng)目數(shù)量，預(yù)計(jì)2019年華勤智能機(jī)出貨將繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)。

華勤手機(jī)業(yè)務(wù)盈利模式包括設(shè)計(jì)研發(fā)、供應(yīng)鏈采購(gòu)和生產(chǎn)制造，提升其整體利潤(rùn)水平。供應(yīng)鏈，系統(tǒng)集成和生產(chǎn)制造是華勤的優(yōu)勢(shì)，與一線客戶華為，Amazon，OPPO和聯(lián)想等大客戶的合作有助于提升品質(zhì)管理和生產(chǎn)制造的水平。目前除小米項(xiàng)目外，其他客戶項(xiàng)目大部分由華勤生產(chǎn)組裝，華勤自有華貝工廠的生產(chǎn)制造規(guī)模在ODM行業(yè)最大。由于華勤手機(jī)業(yè)務(wù)出貨量有保障，且平板業(yè)務(wù)出貨穩(wěn)定，關(guān)鍵物料議價(jià)能力很強(qiáng)。但其手機(jī)及平板業(yè)務(wù)研發(fā)規(guī)模最大，上海/西安/無(wú)錫/東莞研發(fā)相關(guān)員工共計(jì)3000余人，包括筆記本業(yè)務(wù)以及IoT產(chǎn)品研發(fā)人員。

除手機(jī)和平板業(yè)務(wù)外，華勤平板和筆記本業(yè)務(wù)出貨保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018年其平板和筆記本電腦整體出貨占比接近20%，客戶包括華為，聯(lián)想和亞馬遜等；IoT產(chǎn)品2018年也開(kāi)始批量出貨。

3、龍旗

龍旗2018年智能機(jī)出貨接近5780萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)69%，主要得益于小米和聯(lián)想Moto出貨的大幅增長(zhǎng)，其中小米出貨占比最大，出貨占比超過(guò)60%；聯(lián)想占比30%左右，主要為Moto E系列產(chǎn)品。明星機(jī)型紅米Note5X整體出貨接近1500萬(wàn)部,紅米6 Pro出貨800萬(wàn)部左右；另外，聯(lián)想Moto E項(xiàng)目出貨接近2000萬(wàn)部；另外，龍旗2018年開(kāi)始參與華為智能機(jī)項(xiàng)目，出貨量超過(guò)100萬(wàn)部。

小米是龍旗最大的客戶，合作項(xiàng)目比較穩(wěn)定，2019年龍旗將繼續(xù)與小米合作開(kāi)發(fā)紅米Note升級(jí)項(xiàng)目，小米項(xiàng)目出貨有望繼續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，由于小米股份退出，龍旗開(kāi)始參與華為ODM項(xiàng)目，預(yù)計(jì)華為2019年出貨增長(zhǎng)將超過(guò)1000萬(wàn)部。并且龍旗開(kāi)始參與Nokia ODM新項(xiàng)目，相對(duì)聯(lián)想Moto新項(xiàng)目參與較少。龍旗2019年智能機(jī)出貨將繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。

龍旗手機(jī)業(yè)務(wù)盈利模式偏重于研發(fā)設(shè)計(jì)，目前與小米合作紅米Note項(xiàng)目龍旗僅參與研發(fā)設(shè)計(jì)，物料采購(gòu)與生產(chǎn)制造全部由小米直接管控。龍旗目前主要優(yōu)勢(shì)在于研發(fā)設(shè)計(jì)和品質(zhì)管控認(rèn)可度高，但由于關(guān)鍵物料采購(gòu)比例小，議價(jià)能力和供應(yīng)鏈管控相對(duì)較弱。

除手機(jī)業(yè)務(wù)外，龍旗目前平板電腦業(yè)務(wù)與華為和聯(lián)想合作，出貨維持穩(wěn)定。同時(shí)，2019年與小米合作IoT相關(guān)產(chǎn)品，成立單獨(dú)的事業(yè)部獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)2019年將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

4、中諾

中諾2018年智能機(jī)出貨1780萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)202%，增長(zhǎng)主要來(lái)自于華為。中諾2018年參與華為入門(mén)級(jí)智能機(jī)項(xiàng)目暢玩7，項(xiàng)目出貨超過(guò)1500萬(wàn)部，目前華為在中諾占比超過(guò)85%，是中諾主要的客戶。除華為外，中諾參與聯(lián)想“Lenovo”品牌項(xiàng)目，相對(duì)出貨量較小，2018年出貨占比8.5%左右。

中諾與華為合作關(guān)系緊密，從電話機(jī)時(shí)代一直在合作，但客戶群體相對(duì)單一，出貨量與Top3相比差距太大，供應(yīng)鏈議價(jià)能力相對(duì)偏弱。中諾目前在研發(fā)設(shè)計(jì)，供應(yīng)鏈管控以及生產(chǎn)制造布局相對(duì)完善,自已的工廠規(guī)?？梢云ヅ渥砸训某鲐浶枨蟆?/p>

預(yù)計(jì)2019年中諾將會(huì)繼續(xù)參與華為低端智能機(jī)項(xiàng)目，聯(lián)想“Lenovo”品牌會(huì)繼續(xù)合作，出貨量繼續(xù)保持穩(wěn)定。由于供應(yīng)鏈議價(jià)能力偏弱，盈利能力較差。

5、天瓏

天瓏2018年智能機(jī)出貨1150萬(wàn)部，包括其自有品牌Wiko和Sugar，以及海外ODM客戶項(xiàng)目，2018年整體出貨下滑25%左右。Wiko在歐洲市場(chǎng)2018年受到華為和小米的沖擊，2018年出貨在500萬(wàn)部左右，同比下滑超過(guò)30%；海外ODM客戶項(xiàng)目主要以印度品牌為主，2018年同樣受到中國(guó)品牌的影響，出貨量下滑。

預(yù)計(jì)2019年中國(guó)Wiko品牌出貨將保持穩(wěn)定，但是天瓏目前已經(jīng)通過(guò)美國(guó)運(yùn)營(yíng)商AT&T和Sprint的認(rèn)證，預(yù)計(jì)2019年北美市場(chǎng)將會(huì)成為主要的增長(zhǎng)點(diǎn)，印度品牌ODM項(xiàng)目出貨量將繼續(xù)下滑。2019年智能機(jī)出貨將會(huì)小幅增長(zhǎng)。

中諾ODM業(yè)務(wù)傾向于差異化競(jìng)爭(zhēng)，相對(duì)供應(yīng)鏈沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，但是其自由品牌利潤(rùn)率相對(duì)較高，相對(duì)業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定。

來(lái)源：IHS Markit

作者：高級(jí)分析師Lingling Peng、Robin Li